GRAHAM RESEARCH WORKBENCH

投资研究概览

从容易理解的问题出发，逐步查看事实、计算和反证；每个结论都能回到原始资料。

快照 2026-08-148 份来源

仅供研究参考603259.SH

用五个问题，理解无锡药明康德新药开发股份有限公司

以格雷厄姆的财务保障、内在价值与安全边际为起点，再加入压力测试、盈利质量和持续复盘。这里提供研究参考，不提供买卖指令。

按顺序阅读，也可以从最关心的问题进入。

01—05

先看公司是否稳，再谈它是否便宜。

“公司遇到坏年份，是否有足够的财务缓冲？”

把价格与保守价值区间分开比较。

“159.24 元的价格包含了怎样的盈利预期？”

用坏情景检验现金与债务承受力。

“收入、毛利和回款同时恶化时，现金压力会怎样变化？”

拆开账面利润，找到真正可重复的盈利。

“账面利润有多少来自可重复经营，并形成了现金？”

记录事实变化，避免研究结论悄悄过期。

“自上次研究以来，哪些事实改变了判断？”

所有金额、时期和会计口径均以证据页记录为准。缺失、冲突或未经核验的数据会显示为无法判断。