资料与证据

2026 年 6 月末流动比率约 2.54，净营运资本约 443.53 亿元，为短期偿债提供账面缓冲。

人民币 67.8 亿元零息可转债于 2027 年到期；即使现金较充足，也应持续跟踪转股、偿付和现金用途。

首版未形成可复核的最新单一客户收入集中度，不以零值替代。

以 2025 年扣非归母净利润和最新净金融资产桥计算，8%—12% 资本化率对应每股约 48.03—66.70 元，低于 159.24 元快照价。

演示情景显示毛利压缩与回款延迟占用同时扩大；重度情景仅用于识别敏感点，不是业绩预测。

2026 上半年经营现金流约为扣非归母净利润的 91.74%，与利润方向一致。

2025 年归母净利润与扣非归母净利润相差约 59.10 亿元，主要非经常项目包括处置收益。

2026 上半年营业收入同比重算约增长 38.93%，持续经营业务在手订单披露约 664.3 亿元。

2025 年年度分红已实施；2026 年中期分红在数据截止日为已决议待实施；A 股回购股份拟用于员工持股计划且未注销。